低軌衛星概念股~啟碁(6285)
878團隊
一、產業分析
什麼叫低軌衛星？我們先看一下通訊衛星，你可以將他想像為我們一般在地面上或大樓上看到的基地台，現在只是把地面的基地台平移上去到太空中，他的優點是當這些基地台到了天空中，他覆蓋的範圍比較大，幾乎可以傳到世界的每一個角落。
圖一、人造衛星產業
資料來源:資料來源:美國衛星產業協會(SIA)、878團隊彙整
首先人造衛星要送到天空之前，會將衛星先折疊好裝置在火箭後做一個發射的動作，最近幾年因為火箭可以重複的利用，所以發射成本大幅的降低，因為衛星部署的高度不同，可以分為低軌衛星、中軌衛星及同步軌道衛星，低軌衛星是主流，佔整個人造衛星的比重大概是五成，當火箭發射到一定的高度，比如說到我們所設定的2,000公里這個地方，接下去人造衛星就會從火箭裡面展開來，做一個衛星的布建，他會布署太陽能板及遮陽板托架，然後伸展他的托架，他的主鏡跟副鏡鎖住後，測試軟體及電子裝置完成，整個配置就完成了，低軌衛星為什麼會佔人造衛星比重五成，最主要就是他的建置成本最低，因為他離地球最近，他轉一圈的時間最短，訊號的部分就會有低延遲的特性，主要運用於衛星網路的傳輸及對地面的觀測，所以低軌衛星就成為目前發展的主流。
圖二、2022年全球衛星產業
資料來源:美國衛星產業協會(SIA)、前瞻產業研究院、878團隊彙整
根據研調機構的數字統計，2022年全球的衛星產業主要的商機都集中在中下游，包括地面衛星設備及衛星服務加起來大概有92%左右，國內的網通廠商因為台灣在半導體還有相關的零組件擁有相對的優勢，而且成本具有競爭力，相關的廠商在低軌衛星這個地方的商機未來非常看好。
圖三、衛星產業成長預估
資料來源:美國衛星產業協會(SIA)、TreandForce及878團隊彙製
低軌衛星的商機潛力無窮，我們看一下衛星產業的整個成長預估，可以發現在2021年的時候全球的營業額是2,828億美元，到了2030年預估這個產業會成長到5,000億，到了2040年會成長到1兆美元，大家就可以知道我們剛剛說後面的潛力無窮。
圖四、太空通訊商機圖
資料來源:878團隊彙製
我們可以想到目前手機訊號能夠覆蓋全球的部分大概只有25%左右地面範圍，所以手機支援不到地方可以靠衛星服務解決通訊不佳的死角，而且整個低軌衛星它平均壽命只有5年，未來也可以持續支援5G跟6G等通訊，所以未來太空通訊產業商機大，而低軌衛星到了5年左右就要摘掉銷毀，未來為了滿足AI、物聯網及車聯網，預估低軌衛星會持續的往上做成長。
二、營運分析
圖五、啟碁(6285)營運分析
資料來源:公司法說(2023.11).878團隊彙整
啟碁(6285)這家公司靠射頻及無線的產品起家，專精於通訊產品裡面的設計、研發及製造，來滿足客戶多元化技術整合的產品需求，整個公司涵蓋提供包括短中長距離的通訊技術服務，他的產品類別裡面在網路通訊的營業比重大概佔50%左右，車用的部分營業比重大概33%~36%，家用的部分營業比重大概占到17%左右，低軌衛星的部分他放在車用及家用這個部分，分別是他低軌衛星商機的部分。
圖六、網通設備產業流程
資料來源:公司公開說明書
網通設備整個產業流程，在他主要的原料部分，上游半導體的部分包括了IC、晶片組等，還有一些中游的包括了像連接器、天線、印刷電路板、液晶顯示及連接線等，用這些主要的原料去做一些製造設計組裝以後，產生一些衛星通訊或移動式的通訊產品，主要就運用在家用、車用及移動式的裝置，所以低軌衛星是未來主要高度的成長的產業，過去啟碁(6285)在衛星下有不錯的基礎，預估啟碁(6285)在低軌衛星起步也算早，未來是會成公司主力的產品之一。
三、財務分析
我們比較不同的產業就用ROE來比，還有兩個公式，一個就是用稅後淨利除以股東權益可以算出ROE，或者我們把ROE分拆成淨利率*總資產週轉率*權益乘數。
表一、啟碁(6285)近年財務簡表
資料來源:CMoney、Judy彙整
財務分析的部分，啟碁(6285)在2020年受到新冠疫情的影響，客戶有一些庫存消化的時間遞延關係，所以他整個ROE的谷底大概是在2021年左右，2022年就往上做一個提升，啟碁(6285)是一個網通設備廠商，前三季整個營業比重主要是以營運商這個地方佔占45%，其次是企業，再來是車用的客戶，主要的客戶在一些歐美的電信商，網通品牌廠商及汽車零組件的廠商，主要的客戶的國別是以美國為主佔68%、歐洲14%、亞洲18%。
表二、啟碁(6285)季財務簡表
資料來源:CMoney、Judy彙整
他整個獲利的預估的部分，2023年受到美國升息的影響，他的獲利幾乎是持平，成長率大概3%左右，到了2024年持續成長大概是24%左右，未來公司看好Wi-Fi 6的整個滲透率，還有Wi-Fi 7的相關產品，在年底左右他就會送樣品，包括5G、車用及低軌衛星的進展都不錯，所以未來公司的業績將持續成長。
三、技術分析
圖七、啟碁(6285)股價走勢圖
資料來源:XQ全球贏家、Judy彙製
啟碁(6285)因為他未來的營運持續看漲，所以在2022年到2023年我們就可以很明顯看出來他突破了新高，突破新高是不是出現長紅棒帶大量，大家都不用急通常都會再拉回整理，拉回整理有守住這個長紅棒的原點，也就是開盤價這個地方，會持續的呈現45度的攻擊，就技術面如果用這套方法去做，出現關鍵K棒以後，拉回有守關鍵K棒原點很容易呈現45度攻擊。
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