軍工概念股~漢翔(2634)－878投資傳承部落格

軍工概念股~漢翔(2634)

878團隊

一、營運分析

圖一、漢翔(2634)營運分析

資料來源:公司網站、878彙整

首先我們看一下漢翔(2634)的營運分析，軍用業務佔他的營業比重超過一半約54%，民用航空營業比重約33%，飛航及科技服務的營業比重約13%。

圖二、飛機產業流程圖

資料來源:XQ全球贏家

飛機產業的流程圖就是由一些相關的零組件組成成品，接下去運用在民用或軍用飛機上，目前全球航太的飛機製造是以波音及空巴這兩家為主，是寡占的市場，以飛機架數來看市佔的話，波音大概佔55%左右，空巴大概是40.3%，其他業者的佔比就會相對比較小，在疫情解封之後，我們可以明顯的感受到目前相關業者的在手訂單已經創下十年的新高，造成業者這個地方要增產做一個因應的動作。

圖三、台灣航太供應鏈

資料來源:公司公開說明書、878團隊彙整

我們看一下整個台灣的航太供應鏈來講，我們剛剛已經講的波音及空巴這些業者，他是就是下游廠商交貨給他，然後整合提供民用或軍用的飛機使用，他有主要的製造商我們就叫做TIER 1，是以GE等歐美廠商為主，台灣只能做TIER 2或TIER 3，一些相關的廠商就包括漢翔(2634)在內。

三、財務分析

我們比較不同的產業就用ROE來比，還有兩個公式，一個就是用稅後淨利除以股東權益可以算出ROE，或者我們把ROE分拆成淨利率*總資產週轉率*權益乘數。

表一、漢翔(2634)近年財務簡表

資料來源:CMoney、Judy彙整

漢翔(2634)這家公司2020年受到新冠肺炎的影響，他創下一個低檔，然後隨著疫情緩步的解封以後，他的ROE逐步的做一個攀升，在2022年ROE又回到兩位數以上，我們可以看到他的獲利率隨著疫情解封逐步做一個提升的動作，總資產週轉率也隨著出國搭乘飛機人數的增加，也做一個提升的動作，權益乘數變動不大，所以我們就知道，全球的航太市場受惠就是疫情之後的觀光需求，還有一個舊機換新機的關係，導致航太端這個地方供不應求，此外還有一個原因是因為亞太地區地緣的緊張關係，增加國防採購的需求，包括台灣在內的一些亞太國家都逐步在落實怎麼樣國防自主，台灣的國防預算逐年創高，所以有利於台灣跟軍機相關的維修廠商，這就是漢翔業務業績逐步提升最主要的原因。

表二、漢翔(2634)季財務簡表

資料來源:CMoney、Judy彙整

漢翔(2634)在2023年第二季他的毛利率維持兩位數以上，在2023年的時候他的獲利成長率高達55%，在經濟不景氣之下還有這麼高度的成長，到了2024年的時候還可以維持兩位數的成長，漢翔(2634)主要的客戶就是國防部，他會提供各種國防的專案及維修服務，在民用產品的部分，他最主要是提供發動機的零組件為主，GE就是他主要的客戶，我們剛有講過GE他是在TIER 1的部分，所以說漢翔(2634)長期的訂單穩定，短期的訂單就是視終端需求，就是說像波音這些業者，他的交機是否能夠如預交機量是否會被提升，這個地方就會帶動漢翔(2634)的業績。

三、技術分析

圖四、向上攻擊關鍵位置圖

資料來源:唐在信大師波動力學講義、Judy彙整

我們先來看技術面的飆股買法是怎麼樣，我們已經連續講了好幾週，大家就可以知道多方不斷創新高，末跌高跟波段高這個地方都是關鍵位置，關鍵位置有個很重要要配關K棒，而且還要加大量才是成功的往上攻擊。

圖五、漢翔(2634)股價走勢圖

資料來源:XQ全球贏家、Judy彙製

我們用漢翔(2634)這家公司舉例，你可以看到2023年3月過了前波高點，是不是出現長紅棒，接下去你看他第二根(2023.04)又是一個長紅棒，目前是處於一個拉回整理的階段，你說在整理的階段我怎麼知道他什麼時候整理完，你可能要跳到日線圖或分時圖上去，或者是周線圖，就是降時間位階，我們去看1L 2L 3L 4L，有沒有型態完成，下跌型態完成後，如果量縮止跌的話，這個地方很容易再往上做一個攻擊，如果沒有的話，下跌量大不要亂接，容易下跌n形再擴大。

圖六、回檔不同情況

資料來源:波動力學、Judy彙製

前面也介紹過回檔有不同情況，最主要就是要看基本面，基本面強的就會守住1/2，基本面如果比較弱的話回檔破了1/2，破了1/2也沒關係，有敗部復活的方法，如果說公司營運調整不過來會下跌N型再擴大。

圖七、鈊象(3293)股價走勢

資料來源:XQ全球贏家、Judy彙製

前面有舉例過的鈊象(3293)，這家公司就是基本面比較強，所以他回檔之後只回檔一個n，這個回檔n我們很明顯的可以看到他守住了1/2，接下去股價是不是迅速過高，過高的過程之中有沒有長紅棒下面是不是有出量，你就會知道這個地方叫展開45度攻擊。

圖八、華新股價走勢圖

資料來源:XQ全球贏家、Judy彙製

我們再看回檔一個n+n，回檔一個n+n有個特色，就是股價走完1L 2L，走完一個n的時候，股價反彈的過程中不會過1/2，不會過1/2下跌N型再擴大，我這邊回答投資人一個問題，投資人最喜歡問我說，Judy每週講一半，你想知道後面怎麼走，很簡單就三種假設，第一種假設就是說以華新(1605)這家公司來講，他在月線圖上股價雖然回檔，但是他守住了1/2，所以他有一種可能，就是第一種假設，修正完畢以後上漲N型再擴大，那另外一種就是我跟大家講，跌下來在反彈的過程中沒有力，沒有強勁的基本面的數字支撐他的話，他會在這邊盤漲，盤整到尾端以後，他才會告訴你他是往上漲還是往下跌破，那時候所有的均線都糾結，就比較好表態，還有另外一種就是說他反彈上去但是不過1/2，下跌N型再擴大，所以大家就知道了，後面其實有三種情況，但是就是要看這家公司的基本面，業績數字怎麼表現，自然股價後面就可以預測。

圖九、矽力(6415)股價走勢圖

資料來源:XQ全球贏家、Judy彙製

接下去下跌N型再擴大是怎麼樣，我們舉一個例子曾經的股王矽力(6415)，你看他走1L 2L 3L 4L是不是跟剛剛華新(1605)很像，接下去他是不是要反彈，可是他反彈有沒有過1/2，沒有，有沒有過末跌高，我們說末跌高就是2H的位置都沒有嘛，兩項都沒有，就容易下跌N型再在擴大，所以你有這種標的的時候，你會套牢在這邊花很久的時間，還有一點就是說你隨便去搶反彈，你很容易套牢，你說Judy那你可不可以教我一個東西，怎麼樣叫不要隨便搶反彈呢，通常我們在4L的位置，就是說如果型態要結束整理的時候，他通常應該是量縮，像前面這樣子量縮，可是他在4L尾端時候，你有沒有發現他的量是大，代表是這邊是一個大A波，然後這邊是一個大B波，到最後大C波結束的時候，量一定是要縮到很小的量，代表什麼沒有人要再賣，如果一直都是這麼大量的話，那很容易下跌N型不斷的再擴大的過程中。

圖十、裕隆(2201)股價走勢圖

資料來源:XQ全球贏家、Judy彙製

為了避免像剛剛矽力(6415)下跌N型再擴大，我們在搶反彈的過程之中，第一我們要先看到4L的位置有沒有量縮，如果說有量縮跟高檔量比較起來他能夠縮到1/3底下是最好的，量縮接下去在反彈的過程中他一定會遇到反壓，我們可以看到快到末跌高是不是拉回來，可是他再重新過末跌高你有沒有發現，在2022年11月要伴隨大量加長紅棒，這就代表由空翻多了，所以修正波的結束進場點是什麼，也就是說過了末跌高帶長紅棒+大量表態的時候，再拉回量縮守支撐的時候你就可以去做進場的動作，這就是教大家如何去做飆股的進場還有出場，還有出場之後修正波結束以後再重新進場的關鍵。

以上為我們對於軍功概念股~漢翔(2634)所做一個基本

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