散熱商機概念股~健策(3653)－878投資傳承部落格

散熱商機概念股~健策(3653)

878團隊

一、產業分析

圖一、通風散熱運用圖

資料來源:878團隊彙整

經過連續前兩個禮拜介紹，我們知道通風散熱是無所不在，它可以運用在網通的領域，也可以應用在傳統的消費性電子商品，工業及醫療用，還有新能源及我們前面介紹過的電動車、儲能及創能等，下文我們可以慢慢來看。

圖二、散熱方案

資料來源:建準法說(2023.08.04)

那更多元化的散熱方案這個地方，過去我們用的散熱方式都是用均熱管或者均熱板，然後搭配風扇散將熱傳導出去。

圖三、散熱方案的趨勢

資料來源:建準法說(2023.08.04)

可是最新在散熱氣冷的部分，它是用3D VC為高功率的散熱，但是它的單價就比舊的單價貴到二到三倍，或者採取另外一種方式液冷散熱，或者又稱水冷散熱，它是利用水循環散熱效果比氣冷好，但是價格更貴，所以在這個地方越往高階走單價越高，在散熱方面相關的概念股毛利率就有擴大的機會，所以這就是我們剛剛講的，過去都是以氣冷傳統的為主，後來走到液冷還有浸沒式的液冷散熱，整個年複合成長率到2028年，研調機構的預估年複合成長率將近10%。

圖四、健策(3653)營運分析

資料來源:公司法說

健策(3653)產品比重分析的部分，我們可以看到在散熱產品這個地方以均熱片為主，他整個成長率2022年跟2021年比較營業比重往上提升10%，比較傳統的比如說像一些導線架這邊的比重就降下去，健策(3653)這家公司他是從汽車音響、電視遙控器，一直做到LED導線架到現在的均熱片，隨著不斷的提升技術讓公司營運持續的成長，他本身有兩大的散熱產品，一個是電子冷卻的運用包括了均熱片這些東西，另一個是在汽車散熱的運用，分佈在汽車不同的零組件及氣冷散熱。

二、公司介紹

圖五、健策(3653)兩大類散熱產品

資料來源:878團隊彙整

在前面已經介紹過產業的部分，用導熱管或均熱片搭配風扇把熱傳導出去，目前雖氣冷是主流，但是未來的趨勢就是液冷，因為他目前的單價高，隨著利潤業者不斷的加入，價格就會慢慢的往下降，健策(3653)他是超微的均熱片唯一的供應商，目前也打進了輝達的供應鏈，大概佔營收兩成左右，健策(3653)也佈局液冷散熱的模組，觸角逐漸就是多元化。

三、財務分析

我們比較不同的產業就用ROE來比，還有兩個公式，一個就是用稅後淨利除以股東權益可以算出ROE，或者我們把ROE分拆成淨利率*總資產週轉率*權益乘數。

表一、健策(3653)近年財務簡表

資料來源:CMoney、Judy彙整

從2018年一直到2022年，我們可以發現他的ROE從2018年的10.68%一路的往上的推升，即使到了2020年遇到了新冠肺炎，他還是持續成長，接下去我們看ROE的成長是來自於那裡，我們可以看到他的稅後純益率逐步往上做一個推升，還有他的總資產週轉率也是往上提升，代表設備利用率提升了，然後在權益乘數的部分，這兩年去慢慢做一個提升的動作，所以他的ROE是來自於稅後純益率、總資產週轉率及權益乘數這三項都有做改善的動作。

表二、健策(3653)季財務簡表

資料來源:CMoney、Judy彙整

健策(3653) 第二季的毛利率，跟我們前面介紹的三檔個股奇鋐(3017)、雙鴻(3324)及建準(2421)比較起來，他第二季的毛利率相對比較高，奇鋐(3017)、雙鴻(3324)及建準(2421)都大概兩成左右，健策(3653)達到了31.1%，以2023年的EPS法人預估是 19.69元，他是大概是持平左右，在2024年他持續的做一個成長，恢復兩成以上成長EPS可以到達24.21元，均熱片主要的客戶有AMD還有Intel，是放在CPU或GPU的散熱的材料，2023年受到傳統伺服器有一些業者縮減資本支出以及庫存調整，再加上傳統的PC跟NB買氣這邊比較低，所以2023年我們看他獲利成長率預估並不高就是持平，但是2024年預估會重新上升，就是他的成長力道會重新展開。

四、技術分析

圖六、向上攻擊關鍵位置圖

資料來源:唐在信大師波動力學講義、Judy彙整

我們先來看技術面的飆股買法是怎麼樣，我們已經連續講了好幾週，大家就可以知道多方不斷創新高，末跌高跟波段高這個地方都是關鍵位置，關鍵位置有個很重要要配關K棒，而且還要加大量才是成功的往上攻擊。

圖七、健策(3653)股價走勢圖

資料來源:XQ全球贏家、Judy彙製

健策(3653)剛掛牌是下跌的n+n，原點自2015.08月起漲至2021.12月完成4H(2高)，新一波攻擊自2022.07起攻他過高點403元，以關鍵K棒正式突破，且在拉回過程中關鍵K棒的原點沒有跌破，所以他2023.06月這一波要拉回來的過程之中，他就是要回測這個圖形上2高位置-403元，突破的關鍵K棒這根長紅棒的支撐力的強弱，像Judy之前教過大家，長紅棒被跌破，這一根原點一跌破，逢高我們要站在一個賣出的動作，像這種長紅棒長黑棒，然後又長紅棒後面要怎麼走，Judy只能告訴你當最後一根長紅棒原點跌破以後，他不管是以盤代跌或者45度的下跌過程中，他都要做一個整理的走勢，那我們什麼時候才介入，他一會長紅棒一會長黑棒當然就是降位階，我們現在是月線圖，要套到降時間位階，就是我們在週線圖或者日線圖去把他末跌高跟波段高畫出來，也就是說長紅棒過了末跌高或波段高的時候，我們再重新做一個介入，不然這個地方我們都把他當做在整理，只是說強勢整理可能用橫盤的方式。

圖八、回檔不同情況

資料來源:波動力學、Judy彙製

前面也介紹過回檔有不同情況，最主要就是要看基本面，基本面強的就會守住1/2，基本面如果比較弱的話回檔破了1/2，破了1/2也沒關係，有敗部復活的方法，如果說公司營運調整不過來會下跌N型再擴大。

圖九、統一超(2912)股價走勢

資料來源:XQ全球贏家、Judy彙製

我們首先看這支股票統一超(2912)，我想大家都知道就是7-11，這種現金流不斷流入的公司其實獲利是很平穩的，所以你看他的回檔的過程中，就看似只有一撇或者一個N，可是他有一個特色回檔都有守住1/2，這種股票你就比較容易切，每次過高的時候有沒有出現長紅棒，有沒有大量配合，拉回有沒有守支撐，你就可以去找到你的買賣點，你說Judy怎麼賣呢？最後一根長紅棒原點被跌破，或者出現止漲K棒的時候，然後接下去又不過高的時候，就是一個逢高出脫賣點，所以你就是自己可以去決定股價進出的部分，怎麼會是說等YouTube上片，不管是我或任何人推出來，你才覺得他是個明牌呢，你自己就應該可以去掌握他，所以學會N型理論了以後，你就不用去被盤面拖著走或者只是聽明牌，可以自己學習如何控制盤面

圖十、研華(2395) 股價走勢圖

資料來源:XQ全球贏家、Judy彙製

然後我們看研華(2395)那他也是一樣情形，你可以發現當他在過新高展開45度攻擊的時候一定會有關鍵K棒，接下去才會展開45度的攻擊，有的時候是盤漲有時候是45度，在於你所出現的關鍵K棒拉回的時候，你那個關鍵K棒的原點就是開盤價，也就是原點的時候有沒有跌破，如果有跌破的話就容易是盤漲，像這次也是一樣，是不是一突破又來一個長黑棒，那你就瞭解這家個股的股性是什麼?容易盤漲，那你就不會在一過的時候，就過高的時候就去追他，因為你都知道他都還會怎麼樣，拉回做一個整理的動作，這樣你就比較容易瞭解。

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