總體經濟~美國篇－878投資傳承部落格

總體經濟~美國篇

作者:589團隊

我們上禮拜介紹中國大陸的GDP的數據，那接下來要跟大家介紹美國的情況。

最近一直聽到FED在升息，一升息股市就跌了大家弄得心慌慌的，所以有些投資人想問就是說，在下一次聯準會做什麼決策的時候，想知道美國聯準會在做升息或降息的時會考慮哪些因素。

FED就是美國聯準會相當於台灣的央行，就其在考慮經濟決策時來看，就是三個最大的因素第一個就是物價，在前兩週的時候我們有告訴大家，其實物價就是看所謂的CPI消費者物價指數。

再來會考慮第二個就是就業的狀況，那這邊就是看失業的狀況，第三個會考慮的是經濟成長率，那就是我們上次講那個GDP，所以我為什麼我們在前兩次中會強調GDP及CPI就是這個主要的因素，各國央行再考慮貨幣政策要升息或降息的時候，其實這兩個是最大的因素，投資人想要知道後面FED到底會不會升息，要仔細注意美國在公佈的這三個的指標。

接下去我們看聯準會會注意的經濟指標，剛已經說過就是所謂的物價、就業及經濟成長率，既然這三個是最重要的，那最新美國CPI是怎麼樣情況，其實大家最近在媒體報導說從今年開始來來看的話，其實CPI就是大家非常關注焦點，然後我們可以看到五月份CPI在美國高達8.6% 。

所以我們看這三個經濟數據的趨勢就大概可以預測聯準會怎麼想，從去年開始大家的焦點就在物價，因為擔心物價上升太快FED會升息，市場其實已經好幾年沒有經歷過通膨， 2008年之後物價算是相當溫和。

5月美國CPI是8.6%創下新高也超出預期，核心CPI為6%也高於預期，大家意外的是沒有回落，且很多項目普遍都超出預期。

圖一、美國近年CPI走勢圖

資料來源:美國勞工局

如果大家在前二個禮拜看到筆者的文章台灣CPI只有3-4%，而美國CPI是台灣接近一倍，投資人可能覺得這個數字來看對消費者而言是非常有感的，因為消費者在看的時候他可能只會記得少數幾個對自己最切身的項目，例如說像石油油價，在美國很多人都要開車去買東西，我不知道大家有沒有去看新聞，可能連去搶奶粉的新聞都跑出來又買不到，或是說他去買食品的時候發現食品的價格都已經跑上來，對消費者來講:CPI-8.6%是非常高。

所以如果你的薪水沒有漲超過8.6%的話，就是如果薪水老闆沒有幫您加薪到10%其實你就是等於被減薪，所有的上班族都知道老闆要加你10%的薪水其實不是一件很容易的事情，對這就為什麼FED非常非常關心物價的因素，因為這是非常關係到民生的情況。

我們可以看到圖一上來看，其實過去美國的物價是非常穩定的，大概只有在2008年那時候來看有一段時間是比較高的情況，所以不僅是台灣消費者，連美國消費者在過去的10-20年可能都沒有經歷過所謂高物價狀況，美國多數人都會想說反正會有國外便宜的石油，或者是中國輸入便宜的商品過來，所以並不擔心，但是這一兩年狀況不太一樣了。

我們剛講到說今年的CPI已經是40年來的新高，從圖一上只有看到20年，其實其已經可以拉長到40年狀況，這就是今年為什麼大家會對物價討論這麼多，或者大家在媒體上看到FED一直在談這件事情，如果照這樣分析的話來看，目前年紀40歲左右的美國人應該會覺得這就是他這輩子以來看過最大的數字。

那我們可以看到在CPI目前這麼高來看其實是有原因的，因為有烏俄戰爭的影響，所以第一個因素是石油，第二個因素是烏俄二個國家都是糧食供應國，所以這兩個絕對跑不掉，還有就是說別的國家沒有的而烏俄二個國家有的一些物品例如天然氣。

還有投資人看到5月CPI創新高為什麼會這麼驚訝，因為有些項目是投資人沒有想到的項目，例如二手車，二手車為什麼會飆高，大家都想不通為什麼，還有就是旅遊，解封後出去玩相關旅遊費用價格上漲，這就是剛才講的除了石油跟食品外，但有些意想不到項目來看也推升物價的情況，所以整體看起來就是說全球都面臨一樣的情況，我們來看一下各項食品和能源環比漲幅都擴大，美國這一年大宗品價格上漲趨勢。

圖二、美國近一年大宗品價格上漲趨勢