觀光概念股~雄獅(2731)－878投資傳承部落格

觀光概念股~雄獅(2731)

878團隊

一、產業分析

圖一、國人國內旅遊統計表

資料來源:交通部觀光署、878團隊彙整

在產業分析部分圖一是國人國內旅遊的統計表，我們可以看到在2018年到2022年國人旅遊的比例，平均每個人旅遊的次數在2018年是8次，後來受到新冠疫情的影響有往下，但是在2022年已經逐步做一個回升的動作，2023年雖然統計數字還沒有出來，目前為止但是878團隊認為是往上做一個提升的動作，平均的旅遊天數這個地方變化倒是不大，所以我們可以發現在2022年國內旅遊的部分已經逐步恢復了生機。

圖二、來臺旅客觀光支出統計表

資料來源:交通部觀光署

從來台旅客觀光支出的統計表中，我們可以發現來台人數的部分也是有受到新冠疫情的影響，在110年的時候達到一個谷底期，111年已經逐步去做回升的動作，同時在觀光支出也同步去做一個成長，所以我們可以看到在111年成長力道看起來就會比較強，平均的消費額跟疫情前的數字做一個比較來講的話，也是做一個增加的動作，停留的天數也是有做一個增加的動作。

圖三、國人出國統計表

資料來源:交通部觀光署、878團隊彙整

我們再看國人出國統計表，我們也可以發現出國旅遊這個部分也是受到了新冠疫情的影響，且有遞延的效益在，2021年出國的部分是一個谷底期，在2022年2023年這個地方持續就有爆發性的，慢慢在恢復以前的水準，所以從國內旅遊及國外旅遊，還有外國人來談消費金額，我們發現旅行社這個行業的業績逐步在做一個好轉。

二、營運分析

圖四、雄獅(2731)營運分析

資料來源:公司法說

雄獅這家旅行社在全球有33個實體店面，提供客戶的旅遊諮詢，在台灣有21家分公司及12個據點，海外部分分佈在美國、加拿大、紐澳及亞洲等主要的城市，他主要的線就是我們說的日本線約佔35.9%，第二大的是歐洲線，再來是東南亞的部分，再其次就是國內旅遊的部分。

圖五、旅行業產業流程圖

資料來源:雄獅之公開說明書

接下去呢我們再看整個旅行社的流程圖，旅行業他是屬於整個產業中游的部分，上游就包括航空、運輸、餐飲、住宿及娛樂業，他就可以代理這些業者，客人如果要訂位的話，還可以幫客人訂機票及住宿，並且可以幫這些業者設計一些旅遊產品做一個代理商，雄獅服務的專案包括自行組團安排國內國外，或者受旅客的委託代辦一些自由行出境及簽證的一些手續，還有代售一些國內外運輸事業的客票，所以他是目前國內知名度跟規模最大的旅行社。

三、財務分析

我們比較不同的產業就用ROE來比，還有兩個公式，一個就是用稅後淨利除以股東權益可以算出ROE，或者我們把ROE分拆成淨利率*總資產週轉率*權益乘數。

表一、雄獅(2731)近年財務簡表

資料來源:CMoney、Judy彙整

我們首先看到一下他的ROE的部分，受到新冠疫情影響遞延的關係，所以有三年的數字都不好，到了2023年ROE已經明顯的做回升的動作，ROE來到了54.64%，全球的旅行業者2020年受到新冠疫情的影響衰退，2023年大家都一起明顯的復甦，預估在2024跟2025年就可以逐步回到疫情前的水準，雄獅(2731)這家公司也隨著國際的航班逐步增加，國外旅遊的需求熱絡，所以營運可望持續做一個推升的動作。

表二、雄獅(2731)季財務簡表

資料來源:CMoney、Judy彙整

為什麼法人預估今年的2024年的獲利是會衰退，因為2023年他要處分業外貢獻，所以讓他的EPS比較高跳到15.21元，然後如果我們扣除他一次性的認列的話，2023年他的EPS其實應該是9.51元，2024年其實本業的部分大概是成長20%左右。

三、技術分析

圖六、雄獅(2731)股價走勢圖

資料來源:XQ全球贏家、Judy彙製

我們看一下雄獅的股價，從2015年受到營運不佳的影響，再加上新冠疫情，所以2015~2023年就是呈現一個下跌的n型，可以很明顯的看得出來，接下去從2020年3月這個地方，他就是重新一個起漲的原點，他走了1H.2H.3H.4H，走到了2023年的8月完成4H的攻擊，接下去他就回檔，他比較弱的地方，就是他回檔時有跌破1/2，然後投資人自己算就可以，你說跌破1/2他不會漲，不會他後面可以上漲N型在擴大，他的速度也可以隨著他的業績面轉變，就是我們說的敗部復活，所以不用說跌破1/2就感覺很悲觀，只是我們知道說跌破1/2的股票跟守住1/2的股票，他後面走勢的力道就會不一樣，我們可以先找出他的末跌高跟波段高，所以現在股價我們就可以注意看，股價衝過末跌高跟波段高時，有沒有我們常常說的訊號出來。

圖七、如何選強勢股