半導體設備概念股~閎康(3587)－878投資傳承部落格

半導體設備概念股~閎康(3587)

878團隊

一、產業分析

圖一、半導體產業景氣循環

資料來源:原始資料Gartner,引自理財周刊(2023.09)

圖一是半導體產業的景氣循環，我們可以很明顯的看出來，半導體大約每三年左右會有一個景氣的循環，在2023年剛好是一個谷底期，到了2024年他就可以恢復成長，YoY現在研究機構預估的數字是19%，接下去我們知道半導體景氣循環會從2023年自谷底逐步復甦，他就會帶動相關的設備需求，大家都知道全球各地都要求台積電(2330)過去設廠，在蓋廠的過程中營造相關的廠商，還有設備相關的商機都會需求增加，再加上下游的部分，5G帶動了車用AI，還有物聯網及資料中心等蓬勃的發展，讓很多的國際大廠需要先進製程的需求，讓半導體產業不斷朝先進製程及先進封裝擴產，進而對於提供先進製程及先進封裝廠的設備或耗材的產業商機就會不斷的往上成長。

接下去我們看一下在半導體檢測產業這個地方的商機，我們前面講到先進製程的演進，再加上最近地緣政治，讓各國都想自主化，覺得半導體這一塊不能只集中在臺灣，所以邀台積電去設廠，朝第三代的半導體發展，相關檢測業者的商機就跟著浮現出來了。

二、營運分析

圖二、閎康(3587)營運分析

資料來源:公司法說、網站.878團隊彙整

首先我們先看一下閎康(3587)的營運分析，我們之前在介紹整個半導體的時候最上游是IC設計，接下來經過了光罩這個程序，IC設計的圖片印到晶圓片上，然後經過晶圓廠的製造，以後封裝測試到最後變終端產品就是相關的晶片，閎康(3587)提供的是半導體產業在做研發製造的時候，品質管理所需要的分析服務，他有一個獨立的實驗室，裡面從晶圓製造到終端產品都可以去做一個設備的提供，我們可以看到他主要的業務，就是協助IC設計業者對於產品設計發生的問題進行分析驗證，營業比重就佔了36%，對於IC材料及結構的專業分析能力，以及供IC製造封裝佔64%，也就是說他在上游部分營業比重大概佔36%，在半導體中下游營業比重占大概佔64%，所以台積電(2330)擴產的過程中對他的需求就會增加。

圖三、半導體設備商產業流程

資料來源:XQ全球贏家、公司網站、878團隊彙整

從整個半導體設備廠商的產業流程圖，我們可以發現設備廠商的相關廠商會提供不同的服務，有IC的故障分析、材料分析、可靠度分析，然後接下來呢就會有檢測驗證服務，最後就會供下游的產品，以閎康(3587)這家公司他主要就是半導體產業新品開發及量產品質改善所需FA、MA、RA等服務，閎康(3587)並以專業能力提供半導體中下游相關的製造問題，我們剛剛已經看到他的營業比重高達64%，因為這個半導體設備廠商會提供製造廠商這邊的產品的良率跟品質，為半導體產業工程服務提供設備的部分，他主要的營收來自於檢測服務收入，大家可以想想看，就是說他這個地方就沒有庫存的問題，訂單是以製程產品開發為主，2023年下半年半導體景氣雖然下修，對閎康(3587)的影響並不大。

三、財務分析

我們比較不同的產業就用ROE來比，還有兩個公式，一個就是用稅後淨利除以股東權益可以算出ROE，或者我們把ROE分拆成淨利率*總資產週轉率*權益乘數。

表一、閎康(3587)近年財務簡表

資料來源:CMoney、Judy彙整

從2019年開始我們就發現他的ROE從谷底逐步的往上做一個攀升的動作，2021跟2022年大概是持平，在中美貿易戰之下促進中國半導體的自製提高，整個趨勢有利於閎康(3587)等業者提供中國的檢測的商機，同時在海外客戶開發量持續增加，我們前面有提過了，因為各國要求台積電去設廠，相關廠商的實驗室要增添檢測的設備，所以說在台積電資本支出這個部分，我們預估2023年從他法說的數字大概是320-360億元之間，這部分就會有部分的商機落在設備廠商，加上台積電為鞏固他在先進製程的領先地位，他會積極對於新世代積極研發，對於閎康(3587)這種半導體檢測分析公司相對是比較有利的。

表二、閎康(3587)季財務簡表

資料來源:CMoney、Judy彙整

季報的部分目前公佈在第三季為止，2023年在整個不景氣之下，法人預估他的EPS還可以達到11.53元，獲利的年成長率達14% ，相對大部分公司衰退，他這個地方難能可貴，到了2024年他獲利還是持續成長，因為我們剛剛已經講了，半導體景氣持續在做一個復甦的動作。

三、技術分析

圖四、閎康(3587)股價走勢圖

資料來源:XQ全球贏家、Judy彙製

我們先看一下閎康(3587)的月線圖，2009年8月是原點，起漲原點然後走了一高二高，就小的1高2高3高4高，現在是N型再擴大的過程中，所以就是比較大的一高二高，2023年1月出現了關鍵k棒，結果打出去以後45度往上攻接下去又修正，大家仔細想想看，原點是2009年8月，一直漲到現在為止的話，拉回的過程中你只要注意就是長線上股價拉回有沒守住1/2，還有短線上有沒有守住2022年7月到2023年8月這個這一段a b段的1/2，如果有守住的話就不必過於驚慌，另外可以看到他在下跌的過程中雖然是長黑棒，但是他底下成交量是呈現萎縮的部分，所以大家不用自亂陣腳，其實就是一個漲多的回檔。

圖五、如何選強勢股

資料來源:波動力學、Judy繪製

我們以剛剛的閎康(3587)來講，從週線圖上應該會看到下跌一個n，如果他在反彈的過程中有過了末跌高的話，他就有機會再過波段高，接下去就可以上漲n型，就是cd段再展開攻擊，如果他週線上走一個下跌n，反彈沒有過末跌高，也沒過1/2的時候，代表整理還沒有完，下跌n型就會再擴大。

圖六、至上(8112)股價走勢圖

資料來源:波動力學、Judy彙製

我們以至上(8112)這支股票為例，你看他剛跟我們介紹閎康(3587)像不像，他在下跌的過程中，2021年4月往下跌，可是他在2022年10月出現止跌K棒以後，他往上漲的過程中，股價在過末跌高及過波段高的時候都有出現關鍵K棒+大量，自然而然他就容易過高，所以不要在回檔的過程中很看衰人家，你看他回檔過程中是不是量縮，所以在跌的過程中你不要只注意價，價跌了那麼多怎麼辦，等到上去的時候你再說早知道我就在低檔買了，所以Judy現在告訴你所謂的早知道呢，不如就說你學會方法要來得好一點，你不用在下跌的過程中去猜他要跌到什麼時候，你只要等到股價有效的突破末跌高，我想我們之前都已經說過很多了，你就按照這個方式去操作就比較容易站在一個不敗的位置了。

以上為我們對於半導體設備概念股~閎康(3587))所做一個基本簡單的介紹，如果您對本文還有什麼問題的話，歡迎您在部落格內留言，878團隊將對大家的問題做整理後陸續的回答。

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