總體經濟指標-CPI解讀~Q＆A
589團隊
本週文章彙整投資人對總體經濟之提問及回覆。
Q:大家都在說通膨，怎麼知道通膨高低？
A:通膨我們會看消費者物價指數(CPI)及核心消費者物價指數。主計處把商品及服務價格加編製消費者物價指數，我們可以將消費者物價指數和之前比，增加或減少了多少，就很容易知道通膨是多少。
圖一、CPI近年走勢圖
資料來源:主計處
核心CPI 是指不含蔬果類與能源類的消費者物價指數。主要是因為蔬果類與能源類價格波動大，容易受到季節性因素或偶發性事件的影響，核心CPI為觀察一般消費物價的變動。
一般來說，物價溫和上漲是好的，但是如果上漲太多，但薪水漲的沒有物價多的話，就會受到比較大的影響。
108年及109年台灣物價幾乎沒什麼漲，所以廠商和消費者其實是還蠻開心的，享受低成本的好處，主要是因為台灣上游原材料或石油多數是進口，所以這些產品價格低，大致上來說對台灣的公司是好事。但111年之後受到俄烏戰爭及其它因素影響，原物料成本一直上升，也反應在台灣的CPI，台股比較少原物料概念股，只有少數產業或公司能享受到漲價的好處。
圖二、原物料對產品的影響
資料來源:中央銀行
從上面的圖表，我們可以看到國際原油、農作物、礦物價格上漲，會反應到下游的汽油、食物、電力、肥料等，消費者就會很有感受。
Q:今年台灣物價上漲的主要項目是什麼？
A:大家可以從主計處公布的資料發現，那些產品或服務漲比較多，像是在112年1月，從主計處的資料就可以看到高麗菜漲 58.06％、國外旅遊團費漲 42.48％、旅館住宿費漲 27.55％、鮭魚漲 23.64％、雞蛋漲 16.56％、沙拉油及調理油漲 14.17％、國內旅遊團費漲 12.00％、計程車資漲 8.57％、西式早點(如漢堡、三明治)漲 8.06％、豬肉漲 7.60％、麵包漲 7.17％、衛生紙、面紙及紙巾漲 7.08％、糕餅點心漲 6.86％、中式早點(如燒餅、飯糰)漲 6.78％、鮮奶漲 5.87％、洗髮及剪髮漲 5.64％、中式米食(如便當、滷肉飯)漲 4.48％、中式麵食(如炒麵、小籠包)漲 4.37％等。
這些大家應該很有感覺，但如果生產這些產品的公司有上市，公司獲利就可以反應或者是至少能把一部分成本上漲轉嫁出去的公司，受到影響比較小，也是大家偏好的類型。
圖三、2023.1月CPI採樣各商品年增率比較圖
資料來源:主計處
Q:全球和台灣都面臨通膨嗎?
A:這是111年12及112年1月的CPI，台灣和美國或歐洲國家相比，物價已經算相對穩定，但和過去幾年相比，CPI已是近幾年高點。
圖四、全球主要國家CPI年增率
資料來源:主計處
如果我們看年度數據，全球主要國家或地區幾乎都受到通膨影響，即使是日本，過去大家的印象是通縮，在2022年也是面臨到物價上漲的問題。
主要國家中，美國、歐元區物價上漲幅度很大，相而言，台灣、中國等上漲幅度較小。
不過從資料中也可以發現，美國物價(CPI)的高點是在2022年6月，10月起物價上升的幅度開始有變小。歐元區也類似，物價高點在2022年10月，及11月起物價上升的幅度開始有變小。
圖五、全球主要國家CPI年增率
資料來源:主計處
結論:
1、原物料相關的有些公司可以順利反映出去成本上漲的，部分這些公司有些還可以從漲價中受惠。
2、解封之後旅遊、娛樂、消費等行業也會相對商機增加。
3、替代能源的部分，如綠能等需求增加，也會讓其未來商機成長可期。
我們如果在選股的方向儘量從上述3個方面去選的話，就比較不會怕通膨給的壓力了。
圖六、選股方向
資料來源:589團隊
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