鋼鐵產業中級班第四集~不銹鋼產業-長條鋼產業－878投資傳承部落格

鋼鐵產業中級班第四集~不銹鋼產業-長條鋼產業

589團隊

本週內容我們將進入不銹鋼產業裡的長條鋼產業。

一、產業分析

1、不銹鋼產業

這集我們還是會先帶大家複習一下不銹鋼產業的上、中、下游流程。首先這張圖我們可以看到這是不銹鋼產業的流程圖，最上游的原料為鎳、鉻、廢鐵等金屬，將這些原料投入電爐後便能生產出不銹鋼類的扁鋼胚及小鋼胚，扁鋼胚生產板類的產品，小鋼胚生產條類的產品。

圖一、不銹鋼產業流程圖

資料來源:燁聯公開說明書、Judy彙整

大家都知道當原料鎳的價格波動很大時，就會影響不銹鋼業者的獲利，近年來業者發現可以從鎳生鐵裡面將鎳提煉出來，主要從紅土鎳礦以RKEF製程生產而得，在這個部分如果是用鎳生鐵的方式去煉出鎳的話，可以提煉15%以下的鎳，提煉出來以後一樣可以丟到電爐裡面去做不銹鋼，它的純度會比較低，但是它一樣可以做成不銹鋼，目前國內華新(1605)這家公司他有跟一家大陸的廠商在合作，所以有去生產這個鎳生鐵。

2、長條鋼

我們知道整個大概的不銹鋼產業流程以後，我們來介紹一下，不管是碳鋼-長條鋼產業或不銹鋼-長條鋼產業，長條鋼簡單講就是說用它的外形區分，外形是長條柱狀的鋼品就叫長條鋼。

圖二、不銹鋼-長條鋼產業流程圖

資料來源:XQ全球贏家、Judy彙整

所以台灣目前長條鋼產業狀況是什麼樣子呢，我們看一下圖二，在這個部分用電爐煉鋼-不銹鋼的業者，包括了燁聯(9957)、唐榮(2035)及華新(1605)，不過燁聯(9957)及唐榮(2035) 這兩家在這部分以平板系列產品較多，華新(1605)的主力就是在長條鋼這個部分，長條鋼能夠做些什麼東西呢？長條鋼可以做成盤元及線材，所以我們發現燁聯(9957)這個部分他生產出小鋼胚後，就交由他相關的公司燁興(2007)去做盤元，華新(1605)這個部分生產完小鋼胚以後，接下去他還做盤元，然後接下去再把盤元抽細一點就叫線材，線材再將它做成螺絲螺帽，相關的廠商就在這個地方，不過我們今天只鎖定華祺(5015)一家，所以我們先就華祺(5015)的基本面分析做個介紹。

二、華祺(5015)產品介紹

圖三、華祺(5015)產品介紹

資料來源:XQ全球贏家、Judy彙整

以上就是華祺(5015)的產品介紹，我們現在看到的都是從線材做成了螺絲螺帽，華祺(5015)這家公司他有做線材，不過他的主力是在不銹鋼螺絲的部分，整個營業比重大概70%，他的螺絲都是以小螺絲為主，全球的市佔大概50 %，經我們一講就可以知道他在全球佔一個蠻重要的地位，生產方式是以訂單生產，而且是少量多樣，外銷比重高達80%，以美國市場佔大宗，廣泛的運用在包括營建、工業、3C電子、汽車及家電，這樣一說就知道他的下游產業是屬於比較分散型，所以他的業績不會受到其中任何一個產業的影響。

三、財務分析

我們看一下華祺(5015)公司近五年的財務簡表，我們可以發現他的ROE從2019年逐步往上，在2021年因為原物料飆漲到處都在缺工缺料，所以那時候整個利潤就上來，可以看到他的每股盈餘在2021年創下了4.1元，稅後純益率的部分也是從2019年一直拉升到2021年，總資產週轉率及權益乘數變化不大，所以他的ROE拉升就是來自於稅後純益率的提升。

表一、華祺~年報財務簡表

資料來源:CMoney、Judy彙整

接下來我們再用季報與其他同業比較一下，我們選了華祺(5015)、世鎧(2063)及強新(5013)這三家公司，當我們純粹用營益率及稅後純益率這二個部分來比較，我們發現華祺(5015)的稅後純益率比世鎧(2063)及強新(5013)的稅後純益率都來的高，負債比例的話他則相對的比較低，所以您就可以知道為什麼我們在中級班特別介紹這家公司，他的基本面相對也比較好，我們也看到他累計前三季的達成率已經超過了法人的預估，所以就知道他是一個業績還不錯的公司。

表二、華祺~同業季報財務簡表

資料來源:CMoney、Judy彙整

四、技術分析

圖四、華祺股價走勢圖

資料來源:XQ全球贏家、Judy彙整

華祺(5015)是在2000年左右的時候做一個掛牌的動作，從2,000到2007年這個地方打出了壹高，接下去在2008年到2014年這個地方打出來貳高，所以從他技術面的分析就可以看到，從2,000年一直到2014年這個地方，他的股價都是壓在一個箱型的部分做上下整理，一直到2015年的時候財務報表很明顯去做一個提升，在2019年2020年這個地方回檔以後又往上，所以這個地方就是我們先前在教大家的時候說過，過前波高的時候一定會出現關鍵k棒，出現關鍵k棒以後，拉回關鍵k棒的原點沒破以後，他就會展開45度的攻擊。

所以從過前波高，然後出現關鍵k棒，而且出現攻擊及拉回都有守支撐的部分就可以知道，如果我們找到一家公司業績好，而且剛好是在業績成長上來的過程中，然後配合技術面、關鍵K棒及成交量這些可以去輔助他有效突破的時候，他的股價就會相對強勢，如果我們投資這家公司從2015年一直持有到現在，報酬率會是相對比較高的，那現在是從參高走到參低的位置，參低到底結束了沒有，這個地方我們要再切更細的圖，比如說日線圖這個地方已經出現一個止跌的狀況，所以個股這個地方要在修正的空間就會相對比較小，我們已經看到華祺這家公司的基本面相對於同業是比較好，所以未來我們在做所謂的肆高的規劃的時候，我們可以朝所謂的成功上漲N或者是正常N-盤漲去規劃他，除非他的業績不如法人的預期，或是公司對外宣稱呈現衰退的現象，才會有所謂的失敗N及倒N型了。

我們借著華祺(5015)這家公司跟大家介紹長條鋼的中下游，包括了線材及螺絲螺帽這個部分，及如何從基本面及財報部分選出相對體質較佳的個股，接下去配合技術面，在突破新高、打出關鍵K棒及拉回守支撐的時候，可以去做一個介入，長期下來的報酬率，我們可以用華棋(5015)這家公司證明，如果你從2015年開始投資到現在的話，您的長期報酬率是非常可觀的。

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