電網商機概念股~士電(1503)上集
878團隊
一、產業分析
台電電網的分佈的情況，目前整個電網就是採取南電北送的方式。
圖一、台電電網圖
資料來源:台電
過去幾年跳電的過程中台電都覺得他很冤，因為他的電有送出來，可是在送電的過程之中，可能電網斷掉或者說變電所跳電了，所以就造成台灣部分地區發生了斷電的現象，隨著臺灣人口增加用電快速的成長，整個電網要做一個更換的動作，從過去的集中大型化及南電北送的部分做一個改善，所以在台電在2022年提送了一個計畫，在2022年底的時候行政院拍板定案，釋出來的商機有5,645億。
圖二、台電強韌電網計畫-1
資料來源:台電
整個強韌電網計畫有4,300多億是在推動整個分散電網工程，南電北送萬一有一個電網出了問題的話，容易出現跳電的現象，所以台電朝向的就是分散電網，其中有1,250億在精進強固電網工程，另外16.9億是強化整個系統的防衛能力。
圖三、台電強韌電網計畫-2
資料來源:台電
我們可以看到台電他釋出來的商機，分為短期兩年、中期五年及長期十年三個階段，這樣我們就可以看到包括重電業者、電線電纜、儲能及電網商機等相關產業，未來隨著輸配電網新建及舊變電所的改建，他們的商機就會陸陸續續的出來，預估重電業者每年可得到商機大概是200億到250億左右。
圖四、綠能所帶動儲能及微電網商機圖
資料來源:台電
再加上未來的發展趨勢是以綠能產業為主，比如說我們舉例太陽能光電，儲存起來的話大概就可以供4萬戶的家庭一小時的用電。
二、公司介紹
圖五、士電(1503)營運項目
料來源:公司網站及法說
士電(1503)這家公司他的營運項目分成幾個事業部，分別是重電事業、開關事業、電裝品事業及自動化事業，其中重電事業的營業比重占四成，這就是我們今天著重要介紹的部分。
圖六、電力產業流程圖
資料來源:公司法說會、XQ全球贏家、878團隊彙整
目前台灣整個電力的流程圖，在發電方面包括了火力、核能、太陽能、廢棄物及水力發電等，2022年台電整體發購電量高達2,507億度，再生能源的比重占7.1 %，預估到了2050年他的比重會提高到30 %左右，這些綠色發電有一個共同的特質是間歇性發電，比如太陽能發電白天有太陽晚上就沒有了，所以這些間歇性的再生能源加入了以後，使整個電網發電量不穩定，一不穩定就容易跳電造成停電，所以傳統電網必需汰換老舊的設備，所以在強韌電網計畫中有微電網商機，將南電北送的方式分散化，分散化各企業各大樓一個小的微電網，因此就需要一個儲能設備，比如在大樓或工廠上面架設太陽能板，有日照的時候把能量儲存起來，有需要的時候再釋放出來，提供工業、民生用電及充電站充電樁，士電(1503)他擁有宏德能源的持股3.5％，宏德能源為專業綠能管理公司，可以接到一些儲能建置案的訂單，士電(1503)利用轉投資這家公司，提供電力控制盤及DC開關等。
我們再看政府長遠的目標，在2025年之前不興建燃煤廠了，建置儲能設備1500KW，推估預算450億元，到2030年風力光電電網整個容量會到40GW，所以整個再生能源預算就高達了2,107億元，這就是各重電業者看好未來的商機。
圖七、重電產業及相關產品
資料來源: XQ全球贏家、878團隊彙整
重電業者過去就是發電、變電、輸電及配電，他需要一些產品包括發電機、變壓器、電動機、配電盤、開關設備及變頻器等，未來的發展就是從發電到變電，會變成一個智慧電網管理，一個儲能的管理，這就是重電業者業績大家比較看好。
三、財務分析
我們比較不同的產業就用ROE來比，還有兩個公式，一個就是用稅後淨利除以股東權益可以算出ROE，或者我們把ROE分拆成淨利率*總資產週轉率*權益乘數。
表一、士電(1503)近年財務簡表
資料來源:CMoney、Judy彙整
從士電(1503)從2018年一直到2022年的財務簡表中，我們發現從2020年他的ROE逐步的往上，做一個緩慢的提升，
最主要是來自於稅後純益率的緩步做一個提高，總資產週轉率也有改善，權益乘數也是逐年往上升，他ROE的改善是來自於稅後純益率、資產週轉率以及權益乘數，這三個都有往上提升。
表二、士電(1503)季財務簡表
料來源: XQ全球贏家、CMoney、Judy彙整
我們再看一下士電(1503)季報的部分，最新的資料到2023年第二季，我們看到2023年法人預估他的EPS是4.94元，獲利成長率28%，在2023年受到美國升息的影響後，造成全球的GDP是衰退，所以大部分產業在2023年獲利是呈現衰退現象，士電(1503)因為台電的電網商機以及一些綠色能源的商機，獲利是持續的成長，所以講到這邊其實不看技術面，大家大概都知道他技術面是怎麼走了(下集介紹)。
以上為我們對於電網商機概念股~士電(1503)所做一個基本簡單的介紹，如果您對本文還有什麼問題的話，歡迎您在部落格內留言，878團隊將對大家的問題做整理後陸續的回答。
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一.技術分析 (6)
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